大巴租賃產業投資收益率提升趨勢明顯

大巴租賃產業在我國經過20多年的持續發展，雖然在市場層面形成了逐漸龐大的消費人群，但是由于從業主體量的不斷增長，目前我國的大巴租賃產業投資收益率還處于較低水平，甚至在中西部一些二三線城市，汽車租賃業還未能成為汽車產業中的重要組成部分，從業主體只能通過多元化經營來維持企業經營收益。從根本原因來看，我們認為企業租賃產業的快速發展有兩股動力，但都受限于市場難以發揮作用，其一，海外市場的成功經驗成為內地投資人的重要投資標桿，大量風險資金涌入租賃產業，但是需要注意的是此時中國汽車租賃產業還未興起，市場擴容處于起步階段，投資節奏與市場脫節；其二，投資量較為分散，從我們了解到的長三角重點城市以及深圳、廣州、上海等大巴租賃產業市場份額格局來看，大巴租賃從業主體過于分散導致市場消費難以形成集中趨勢，從而致使市場競爭趨于價格戰。

中投顧問IPO咨詢部分析師崔瑜對上述行業現狀的描述持贊同觀點，他認為市場是企業投資收益的基礎條件，從目前我國大巴租賃產業的發展趨勢來看，雖然屬于朝陽產業，但是由于市場限制較多，投資者的投資收益率一直較低。但是我們發現上述兩個市場限制正在逐漸被解除，行業投資收益率有望有一定量的提升。以深圳地區為例，某汽車租賃龍頭企業的大部分租賃點已經逐漸從保本經營轉化為盈利經營，其主要原因來自固定消費者增加以及外部競爭環境逐漸優化，惡性價格對企業的出租量起到的作用逐漸弱化，由此我們提出兩個大膽的市場趨勢設想。

其一，市場投資主體減少導致從業主體減少，市場競爭趨于理性化。外部風險投資者雖然對海外經驗較為認同，但是本土化因素迫使投資者更加謹慎的對待了投資方向，這將導致區域市場中從業主體獲得的資金量有非常大的壓力，資金壓力迫使從業主體考慮穩健經營戰略，這一市場趨勢決定了我國的汽車租賃產業將逐漸具有長線投資價格，其經營風險將大幅降低，投資收益率得到保證。

其二，市場與政策的雙重動力將促使行業發展更加合規化，市場利潤率有望進一步提升。消費者對品牌認知度的理解逐漸增加，從目前市場中存在的市場競爭者數量來看，我國的汽車租賃產業中已經逐漸形成了寡頭競爭的趨勢，這就意味著寡頭企業將帶動整個行業進入自律時期，標準化合規化將成為行業發展的重要趨勢。配合以中央政策要求，“交通部2011年4月發布促進汽車租賃業健康發展通知稱，今后5-10年，是我國大巴租賃業發展的重要時期，交通部將加強行業管理促進其規范發展?！贝罅康男姓膶⒚C清市場競爭氣氛，消費者的消費意愿上升決定了投資收益率的長期增長趨勢。